人民幣有望進入SDR貨幣籃？

20國倫(lun) 敦峰會(hui) 期間，美元國際地位成為(wei) 熱門話題，如何提升人民幣國際地位亦成為(wei) 焦點話題。有報道稱，“歐元之父”蒙代爾近日表示，預計國際貨幣 基金 組織（IMF）明年12月五年一度修改特別提款權（SDR）的一攬子貨幣構成時，會(hui) 加入人民幣作為(wei) 第五種貨幣，屆時美元占比將降至40%或以下、英鎊降至5%，人民幣可望占到10%左右。

目前SDR貨幣籃由4種貨幣構成，即美元、歐元、日元和英鎊，占比分別為(wei) 44%、34%、11%和11%。

至於(yu) 人民幣進入SDR貨幣籃是否應以可自由兌(dui) 換為(wei) 條件，蒙代爾表示若人民幣持續呈現強勢，即使不成為(wei) 自由兌(dui) 換貨幣亦可加入SDR。

SDR由IMF於(yu) 1969年創立，用以支持國際貿易和金融市場發展，在布雷頓森林體(ti) 係下，其計價(jia) 與(yu) 黃金掛鉤。SDR創立僅(jin) 幾年，布雷頓森林體(ti) 係崩解，主要國際貨幣從(cong) 固定匯率機製轉向浮動匯率機製，國際資本市場發展促進國家的雙邊借貸關(guan) 係。種種因素導致對SDR的需求下降。

“從(cong) 那時起，SDR就進入‘休眠’狀態。”渣打銀行中國區研究主管王誌浩在一份評論中稱。目前SDR主要用於(yu) 政府與(yu) 國際組織之間的國際結算，IMF成員也可通過SDR暫時平衡國際收支，但SDR既非IMF資產(chan) 亦非負債(zhai) ，金融市場上尚無SDR計價(jia) 的資產(chan) ，也未將其用於(yu) 貿易結算。

*初1單位SDR被定義(yi) 為(wei) 0.888671克純黃金。布雷頓森林體(ti) 係崩解後，SDR與(yu) 一攬子貨幣掛鉤。SDR貨幣籃每5年審議一次，*近一次審議於(yu) 2005年完成。IMF網站介紹，此次SDR各貨幣權重的修正主要基於(yu) 兩(liang) 點：貨物和服務出口量，及IMF成員所持儲(chu) 備資產(chan) 中的上述幾種貨幣的比重。

國家外匯管理局（下稱“外匯局”）一位人士對CBN表示，人民幣實現資本項下可兌(dui) 換尚無時間表，還需經曆較長過程。如果SDR貨幣籃的構成基於(yu) 經濟規模或貿易量，人民幣應進入。如果按儲(chu) 備資產(chan) 比重構成，目前人民幣計價(jia) 儲(chu) 備資產(chan) 規模尚小。雖然個(ge) 別周邊經濟體(ti) 近年來逐漸將人民幣納為(wei) 外匯儲(chu) 備，但與(yu) 主要國際儲(chu) 備貨幣相比，規模幾可忽略。

對外經貿大學金融學院副院長丁誌傑認為(wei) ，人民幣可能進入SDR貨幣籃，日元可能被剔除。存在兩(liang) 個(ge) 不確定性，其一為(wei) 俄羅斯希望盧布在SDR中占一席之地，其二為(wei) 明年可能討論SDR相關(guan) 規則的改革。

“SDR目前主要在各國官方之間使用，目前並不涉及到金融市場上私人機構的交易，因此一種貨幣是否可自由兌(dui) 換並不會(hui) 成為(wei) 其能否進入SDR貨幣籃子的必要條件。”中國社科院金融所貨幣理論和貨幣政策研究室主任彭興(xing) 韻稱。

彭興(xing) 韻指出，日元完全出局的可能性不大，盡管日元匯率不夠穩定，但日本畢竟是具有相當影響力的經濟體(ti) 。

央行行長周小川 在20國倫(lun) 敦峰會(hui) 召開前發表署名文章呼籲建立超主權國際儲(chu) 備貨幣，並可考慮以SDR為(wei) 基礎。彭興(xing) 韻認為(wei) ，呼聲背後的核心是國際社會(hui) 對主要儲(chu) 備貨幣未來可能大幅貶值的擔憂。

20國倫(lun) 敦峰會(hui) 的一項成果是IMF將得到5000億(yi) 美元注資。有報道援引消息人士的說法稱，中國將通過投資IMF發行的SDR債(zhai) 券，向其注資400億(yi) 美元。上述外匯局人士未向CBN證實這一說法，僅(jin) 表示中國向IMF注資的來源應為(wei) 外匯儲(chu) 備。

如果IMF通過發行SDR債(zhai) 券方式增資，則意味著將誕生以SDR計價(jia) 的金融資產(chan) ，有助於(yu) 擴大SDR在交易和計價(jia) 中的地位。對於(yu) 中國而言，這一新債(zhai) 券品種可作為(wei) 外匯儲(chu) 備多元化的選擇之一。如果人民幣進入SDR貨幣籃，SDR債(zhai) 券意味著人民幣在交易和計價(jia) 中的作用亦得到間接擴展。